Mis à jour des marchés

Rendements de novembre depuis le début de l’année (AAD) – en $ CA, sauf indication contraire

Remarques : Source : Bloomberg. Rendements supposant le réinvestissement des dividendes et des intérêts.

Les marchés boursiers ont affiché des rendements très divergents en novembre, le Canada se démarquant nettement alors que l’indice composé S&P/TSX a gagné 3,9 % et a porté son rendement exceptionnel depuis le début de l’année à 30 %, soutenu par une solide performance des secteurs de l’énergie, des services financiers et des matériaux. Les actions américaines sont demeurées relativement stables : le S&P 500 a reculé de 0,1 % en dollars canadiens, mais est légèrement positif en dollars américains, les gains demeurant fortement concentrés dans les mégacapitalisations technologiques et les titres liés à l’intelligence artificielle (IA), tandis que plusieurs secteurs cycliques et défensifs ont pris du retard. Les marchés développés internationaux ont enregistré des gains marginaux, avec le MSCI EAFE en hausse de 0,1 %, tandis que les marchés émergents ont reculé de 2,7 % en raison de nouvelles faiblesses en Chine, d’un ralentissement de la demande asiatique en matières premières et d’un raffermissement du dollar américain en début de mois. Les actions mondiales (MSCI Mondiale) ont glissé de 0,2 % dans l’ensemble, tandis que les titres à revenu fixe et les instruments de trésorerie ont généré des rendements modérément positifs, dans un contexte de stabilité et d’assouplissement graduel des taux.

APERÇU ÉCONOMIQUE

Les données économiques au Canada et aux États-Unis ont continué d’indiquer un ralentissement de l’inflation accompagné de signes de croissance plus faible. Au Canada, l’IPC global s’est rapproché de la fourchette basse de 2 %, et le Produit Intérieur Brut (PIB) du troisième trimestre a surpris à la hausse avec un taux annualisé de 2,6 %, même si la consommation des ménages s’est affaiblie et que l’investissement des entreprises a stagné. La Banque du Canada a réduit son taux directeur à 2,25 % à la fin octobre, sa deuxième baisse consécutive de 25 points de base, et devrait maintenant suspendre tout assouplissement supplémentaire afin d’équilibrer l’inflation en modération et une dynamique économique inégale. Aux États-Unis, la Réserve fédérale a abaissé le taux des fonds fédéraux de 25 points de base pour le porter à 3,75 %–4,00 % lors de sa réunion d’octobre 2025, en réponse à l’affaiblissement des indicateurs manufacturiers, à la baisse du sentiment des consommateurs et à une hausse graduelle du chômage. Les progrès en matière d’inflation demeurent constants mais lents, ce qui incite les décideurs à adopter une approche prudente quant au rythme de futurs assouplissements alors que les signaux de croissance perdent en vigueur.

Perspectives et positionnement

Les valorisations boursières, particulièrement aux États-Unis, demeurent élevées, principalement attribuables à la performance exceptionnelle des mégacapitalisations technologiques et des actions liées à l’IA. Malgré de solides rendements indiciels, la participation demeure limitée : plus du tiers des titres du S&P 500 sont en baisse depuis le début de l’année — illustrant à quel point le rallye repose sur un petit groupe d’entreprises dominantes plutôt que sur une vigueur économique généralisée. Ce leadership étroit accroît la vulnérabilité si l’enthousiasme pour l’IA venait à s’atténuer ou si les attentes en matière de bénéfices étaient révisées à la baisse. Les conditions macroéconomiques ajoutent également de l’incertitude : bien que l’inflation diminue, les indicateurs de croissance aux États-Unis s’affaiblissent, le marché de l’emploi montre des premiers signes de tension, et le secteur manufacturier demeure en contraction — autant de facteurs pouvant exercer une pression sur les valorisations si l’appétit pour le risque diminue. Au Canada, la baisse de l’inflation et les récents assouplissements monétaires offrent un certain soutien, mais l’élan économique demeure inégal selon les secteurs. Dans ce contexte, les marchés semblent valorisés pour des scénarios optimistes, ce qui laisse une marge d’erreur limitée. L’augmentation récente des liquidités chez Granite s’inscrit dans une posture plus défensive, offrant la flexibilité nécessaire si la volatilité augmente ou si des occasions plus attrayantes se présentent.

Nouvelles de Granite

À l’approche de la fin de l’année, nombreux sont les clients qui prennent le temps de réfléchir à l’impact qu’ils ont — tant sur le plan financier que personnel. Chez Granite, nous faisons constamment de même, personnellement et collectivement au sein de l’entreprise.

Soutien à Chez Doris – Initiative bénévole de février– Joignez-vous à nous !

Dans le cadre de notre programme Granite Gives Back et de nos efforts d’engagement communautaire, nous organiserons une activité bénévole en soutien à Chez Doris ce mois de février. Nous sommes ravis de pouvoir redonner à la communauté et de le faire ensemble. Notre équipe y participera, et nous aimerions également vous offrir l’occasion de vous joindre à nous.

Faites-nous savoir si vous ou vos amis ou proches souhaitez participer, à l’adresse info@granitemfo.com.